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近日，USDA公布的最新供需預(yù)估報(bào)告中如何調(diào)整美豆的單產(chǎn)水平成為一個(gè)看點(diǎn)。

在此之前，國際各大私人分析機(jī)構(gòu)紛紛搶先公布并繼續(xù)調(diào)高其預(yù)估值，其中Fcstone和Informa分別給出47.5蒲/英畝和47.9蒲/英畝，而其他公司和投資者，則大部分給出的是47.5蒲/英畝上下，而USDA11月報(bào)告最終給出了48.3蒲/英畝，繼續(xù)位于整個(gè)市場預(yù)估區(qū)間的上方，較上月預(yù)估47.2蒲/英畝上調(diào)1.1蒲/英畝，也遠(yuǎn)高于2014年創(chuàng)下的紀(jì)錄單產(chǎn)47.5蒲/英畝。總體而言，USDA11月供需報(bào)告相對偏空，再次確認(rèn)美國和全球谷物油籽供需基本面利空格局，在全球宏觀環(huán)境偏空而基本面維持利空的影響下，谷物和油籽市場仍將維持震振蕩偏空走勢。報(bào)告后市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向南美天氣和需求炒作。

此次報(bào)告中，USDA維持2015/16年度美豆收獲面積8240萬英畝預(yù)估，但因單產(chǎn)預(yù)估調(diào)高，因而當(dāng)年總產(chǎn)量則從上月的38.88億蒲調(diào)高至39.81億蒲，此外當(dāng)年美豆壓榨量從上月18.80億蒲調(diào)高1000萬蒲至18.90億蒲；美豆出口量也受供應(yīng)增加提振上調(diào),從16.75億蒲調(diào)高4000萬蒲至17.15億蒲，而2015/16年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存則最終上調(diào)至4.65億蒲，較上月預(yù)估4.25億蒲高出4000萬蒲，也高于4.36億蒲的行業(yè)預(yù)估平均值，如實(shí)現(xiàn)，這將是自2006/07年度以來最高水平。

通過觀察，USDA將2015/16年度美豆出口預(yù)估上調(diào)109萬噸至4668萬噸，但較2014/15年度則偏低349萬噸。基于目前的出口銷售狀況，USDA對于出口數(shù)據(jù)往上調(diào)整的幅度相對有限，完全不能抵消創(chuàng)紀(jì)錄單產(chǎn)的影響，而之前市場交易也已體現(xiàn)了一部分預(yù)期，且結(jié)轉(zhuǎn)庫存也并未超出市場預(yù)期的范圍。高于48.0蒲/英畝的單產(chǎn)對市場的心理會形成沖擊，短期的利空沖擊較為明顯，昨晚CBOT大豆主力1月合約下跌10.75美分至855.50美分/蒲，成本線附近支撐短期依然有效。

南美市場方面，USDA維持上月對于2015/16年度巴西大豆產(chǎn)量高達(dá)1億萬噸的預(yù)估，但將出口預(yù)估由5645萬噸上修至5700萬噸，2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量維持在5700萬噸的預(yù)估水平，出口預(yù)估則從975萬噸升至1075萬噸。中國市場方面，USDA繼續(xù)調(diào)高對于2015/16年度中國大豆進(jìn)口量預(yù)估，從7900萬噸上調(diào)至8050萬噸，增幅為150萬噸，倒是偏低于國際市場預(yù)估，目前部分國際私人機(jī)構(gòu)對于中國新年度進(jìn)口量的預(yù)估普遍高達(dá)8200-8300萬噸。

目前來看，8月份開始增加市場份額的南美大豆依舊是美豆最強(qiáng)的競爭對手。但在未來，阿根廷農(nóng)戶采取的出售大豆和谷物的行為也將成為美豆市場一個(gè)潛在的不能忽視的利空。